ISLAMABAD : Chương trình ổn định kinh tế mới nhất do IMF hậu thuẫn của Pakistan diễn ra cùng lúc với áp lực ngày càng gia tăng đối với nền kinh tế thực của nước này, khi các nhà sản xuất viện dẫn chi phí điện năng cao, thuế nặng và sự bất ổn về chính sách, trong khi một số công ty đa quốc gia thu hẹp quy mô hoặc tái cấu trúc hoạt động tại địa phương. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết Chương trình Hỗ trợ Mở rộng (EFF) kéo dài 37 tháng, được phê duyệt vào ngày 25 tháng 9 năm 2024, nhằm mục đích xây dựng lại dự trữ, mở rộng cơ sở thuế và khôi phục khả năng hoạt động của ngành năng lượng, nhưng gánh nặng điều chỉnh đã ảnh hưởng nặng nề đến các nhà máy và người tiêu dùng.
Pakistan đã nhiều lần quay trở lại IMF trong nhiều thập kỷ, nhấn mạnh áp lực kinh niên về cán cân thanh toán và thu thuế yếu kém. IMF liệt kê 25 thỏa thuận dành cho Pakistan kể từ khi nước này gia nhập năm 1950, một kỷ lục đã củng cố các chu kỳ ổn định định kỳ. Chương trình hiện tại được kết hợp với các cải cách bao gồm chính sách tài khóa chặt chẽ hơn và thay đổi giá năng lượng, những bước đi cải thiện các chỉ số kinh tế vĩ mô trên giấy tờ nhưng lại làm tăng chi phí hoạt động trong các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng.
Các tập đoàn công nghiệp và các phương tiện truyền thông địa phương đã mô tả tình trạng ngừng hoạt động trên diện rộng ở một số khu vực thuộc vành đai sản xuất, đặc biệt là các đơn vị vừa và nhỏ phụ thuộc vào điện lưới và nguyên liệu nhập khẩu. Các hiệp hội doanh nghiệp đổ lỗi cho thuế quan cao, chi phí tài chính và việc thực thi không nhất quán là nguyên nhân dẫn đến việc cắt giảm sản lượng và mất việc làm, trong đó ngành dệt may liên tục được nhắc đến là một lĩnh vực chịu áp lực mặc dù đóng vai trò trung tâm trong thu nhập xuất khẩu. Tình trạng này càng làm gia tăng áp lực lên thu nhập hộ gia đình vốn đã bị suy giảm do nhiều năm lạm phát và đồng tiền yếu.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã chỉ ra sự ổn định có thể đo lường được kể từ khi chương trình bắt đầu. Trong một tuyên bố ngày 8 tháng 12 năm 2025, IMF cho biết những nỗ lực chính sách của Pakistan đã mang lại “tiến bộ đáng kể” trong việc xây dựng lại niềm tin, dẫn chứng thặng dư ngân sách sơ cấp đạt 1,3% GDP trong năm tài chính 2025 và dự trữ ngoại hối đạt 14,5 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025, tăng từ 9,4 tỷ USD một năm trước đó. IMF cho biết quyết định của hội đồng quản trị đã cho phép giải ngân ngay lập tức khoảng 1 tỷ USD theo chương trình EFF và khoảng 200 triệu USD theo cơ chế hỗ trợ phục hồi, nâng tổng số tiền giải ngân lên khoảng 3,3 tỷ USD.
Áp lực công nghiệp và sự thu hẹp quy mô doanh nghiệp
Mặc dù các yếu tố kinh tế vĩ mô đã được cải thiện, một loạt các động thái lớn của các tập đoàn đã làm nổi bật những thách thức trong môi trường kinh doanh. Careem, công ty gọi xe có trụ sở tại Trung Đông thuộc sở hữu của Uber, cho biết vào tháng 6 năm 2025 rằng họ sẽ tạm ngừng dịch vụ gọi xe tại Pakistan vào ngày 18 tháng 7, với lý do những thách thức kinh tế, sự cạnh tranh ngày càng tăng và hạn chế về vốn. Việc tạm ngừng này đã chấm dứt gần một thập kỷ hoạt động bắt đầu từ năm 2015 và nhấn mạnh áp lực lên các lĩnh vực công nghệ và nhu cầu tiêu dùng của Pakistan.
Trong lĩnh vực hàng tiêu dùng, Gillette Pakistan cho biết vào ngày 2 tháng 10 năm 2025 rằng họ sẽ xem xét khả năng hủy niêm yết khỏi Sở giao dịch chứng khoán Pakistan sau khi công ty mẹ, Procter & Gamble, quyết định ngừng kinh doanh tại Pakistan như một phần của chương trình tái cấu trúc toàn cầu. P&G cho biết họ sẽ thu hẹp các hoạt động sản xuất và thương mại và dựa vào các nhà phân phối bên thứ ba để tiếp tục phục vụ khách hàng. Những thay đổi như vậy làm giảm quy mô sản xuất trong nước và có thể làm suy yếu mạng lưới nhà cung cấp được xây dựng xung quanh hoạt động sản xuất trong nước.
Việc thoái vốn trong lĩnh vực năng lượng cũng rất đáng chú ý. Tháng 11 năm 2023, Shell thông báo đã đồng ý bán 77,42% cổ phần chi phối của mình tại Shell Pakistan Limited cho Wafi Energy của Ả Rập Xê Út, một phần của kế hoạch rút lui rộng hơn khỏi thị trường, đang chờ phê duyệt và hoàn tất các thủ tục. Tháng 8 năm 2024, TotalEnergies đã đồng ý bán 50% cổ phần của mình tại Total PARCO Pakistan Limited cho tập đoàn thương mại hàng hóa Gunvor Group, một thỏa thuận cần sự chấp thuận của cơ quan quản lý và duy trì hoạt động bán lẻ dưới thương hiệu hiện có trong một thời gian giới hạn.
Mục tiêu chương trình và những đánh đổi thực tế
Gói cải cách của IMF tập trung vào khả năng cạnh tranh dài hạn, bao gồm mở rộng cơ sở thuế, tăng cường cạnh tranh và cải cách các doanh nghiệp nhà nước, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng. Những ưu tiên này giải quyết các mất cân bằng tài chính và cán cân thanh toán kéo dài, nhưng tác động ngắn hạn là thanh khoản thắt chặt hơn và chi phí quản lý cao hơn ở một số lĩnh vực của nền kinh tế. Đối với các nhà sản xuất có biên lợi nhuận thấp và khả năng tiếp cận ngoại hối hạn chế, sự kết hợp giữa thuế, thuế quan và gánh nặng tuân thủ được coi là yếu tố quyết định dẫn đến việc giảm sản lượng hoặc tạm ngừng hoạt động.
Câu hỏi cấp bách đối với các nhà hoạch định chính sách là làm thế nào để bảo toàn năng lực công nghiệp và việc làm trong khi vẫn đáp ứng các tiêu chí của chương trình nhằm mở khóa nguồn tài chính bên ngoài và giảm rủi ro vỡ nợ. Việc Pakistan liên tục phụ thuộc vào các chương trình của IMF đã khiến trình tự cải cách trở nên khó khăn về chính trị và kinh tế, đặc biệt là khi việc điều chỉnh giá ảnh hưởng đến điện, nhiên liệu và các mặt hàng thiết yếu khác. Với việc tái cấu trúc doanh nghiệp và đóng cửa nhà máy thu hút sự chú ý của công chúng, chính phủ đang phải đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng về việc liệu những thành quả ổn định kinh tế có thể chuyển thành đầu tư bền vững, xuất khẩu và tạo việc làm mà không gây ra những gián đoạn mới đối với sản xuất hay không.
Bài đăng " Áp lực kinh tế Pakistan gia tăng khi các tập đoàn đa quốc gia thu hẹp hoạt động" xuất hiện đầu tiên trên Arabian Observer .